Cette deuxième édition de l’analyse « EuroGems » de RSM International met en lumière les « trésors cachés des bourses européennes ». Cette étude scanne plus de 6 000 entreprises cotées issues de 21 pays et 33 secteurs d’activité, sur le concept de croissance versus valeur dans un secteur donné avec un focus fort sur la génération de cash-flow, sur des critères de croissance du chiffre d’affaires, de croissance du cash-flow généré et de performance financière au regard de la performance boursière.

Méthodologie de l'analyse

La méthodologie de l’étude consiste à confronter la croissance et la valeur. Selon l’étude de RSM International, 6 000 sociétés cotées basées en Europe ont été « examinées sur la base de l’évolution de leur cash flows (trésorerie) sur les trois dernières années et sur les trois prochaines années » ; permettant ainsi de calculer la croissance des cash flows sur une longue période.

Cette croissance du cash flow est ensuite comparée à celle du secteur d’activité sur une même période, soit dans le cas de Business & Decision, le marché des logiciels et des services.

Dans un deuxième temps, l’analyse permet de comparer la valeur de l’entreprise avec la valorisation de son secteur d’activité, démontrant si l’entreprise est survalorisée ou non par rapport à son secteur d’activité.

Ainsi en apparaissant à la 11ème position, Business & Decision est considéré par RSM International comme fortement sous-valorisé par rapport aux comparables sectoriels.

Selon RSM International « Le terme employé exprime un paradoxe. En effet, pour de multiples raisons, les marchés financiers (…) ne valorisent pas à leur juste valeur un certain nombre d’entreprises ».

Patrick Bensabat, PDG de Business & Decision précise « Ce classement représente la reconnaissance des deux indicateurs qui sont au c½ur de nos préoccupations : la croissance, surtout organique, et la rentabilité génératrice de cash-flow. Ces critères révélateurs du potentiel de l’entreprise devraient impacter plus sensiblement la valorisation boursière ».

RSM International conclut « Il est bien certain que le sort de ces entreprises devrait changer avec la publication de ce classement. Ce fut le cas lors de la première publication de cette étude en 2005. Certaines des entreprises classées en GEM ont fait l’objet de convoitises ou de rectifications en cours. Gageons qu’il en sera de même pour les entreprises de ce top 20 ».

Cette étude est disponible sur le site Internet de RSM France.